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中小企業(yè)私募債前途生變 交易所或擇機停止接受備案

發(fā)布時間：2015-01-30 09:44:27

　　據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，自2012年年中以來試點逾兩年的中小企業(yè)私募債將在近期生變
。交易所擬擇機不再負責私募債備案
。中小企業(yè)私募債或?qū)⒉⑷敕枪_發(fā)行公司債范疇
，具體名稱是否保留尚不確定
。
 
　　證監(jiān)會1月15日發(fā)布《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》
，大大拓寬了公司債的發(fā)行主體范圍和發(fā)行方式
。該辦法就向特定合格投資者非公開發(fā)行的公司債對發(fā)行主體的條件和資信標準并未做出硬性規(guī)定
，這使得中小企業(yè)私募債目前相對寬松的發(fā)行條件不再具有特殊的試點性質(zhì)，基本被非公開發(fā)行公司債的范疇所覆蓋
。
 
　　某大型券商固定收益部門負責人就表示
，在《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》發(fā)布后，非公開發(fā)行的公司債只要發(fā)行人和特定投資者之間達成共識即可備案發(fā)行
，已沒有必要專門另設中小企業(yè)私募債
。如果對一些規(guī)模更小，資信標準更低的主體非公開發(fā)行公司債加強風險管理
，只需要出臺一些細則加以規(guī)范即可
，例如限制投資者范圍、出臺發(fā)行主體所在行業(yè)的負面清單等
。
 
　　根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》
，非公開發(fā)行公司債券后
，承銷機構或發(fā)行人應當在每次發(fā)行后向中國證券業(yè)協(xié)會備案。中國證券業(yè)協(xié)會在材料齊備時就應及時予以備案
，不進行合規(guī)性審查
。獲得備案后，非公開發(fā)行公司債券
，可以申請在證券交易所
、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機構間私募產(chǎn)品報價與服務系統(tǒng)
、證券公司柜臺轉(zhuǎn)讓
。
 
　　據(jù)了解情況的券商人士透露，為了對接《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》
，交易所正在草擬相關業(yè)務指引
，實現(xiàn)交易所由備案機制向掛牌機制的轉(zhuǎn)換。同時擇機不再接受私募債券的備案
，相關備案規(guī)則予以廢止。之前已受理的私募債券
，應當對照新的規(guī)則
，補充相關材料，交易所將按照原備案流程完成備案
。
 
　　中小企業(yè)私募債于2012年開始試點
，當年6月發(fā)出首單，在探索緩解中小企業(yè)融資難中發(fā)揮了積極作用
。但在運行過程中
，中小企業(yè)私募債也出現(xiàn)了一些亂象。銀行借道私募債發(fā)放表外貸款
、地方政府城投平臺借殼融資的現(xiàn)象時有發(fā)生
，2014年下半年一些信用事件也零星出現(xiàn)。不久前上交所就曾發(fā)文細化私募債風控要求
，將個人投資者
、針對個人投資者的非主動管理的金融產(chǎn)品、全部資金僅用于購買單一私募債券的金融產(chǎn)品及有限合伙企業(yè)排出合格投資者范圍
。
 
　　在《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》發(fā)布后
，公司債發(fā)行主體從上市公司擴展到絕大多數(shù)企業(yè)，中小企業(yè)融資難問題將可在更加全局性的制度安排中尋找更加市場化的解決方案
。而帶有試點性質(zhì)的中小企業(yè)私募債逐漸淡出
，也在情理之中。